Definition
Adressenausfallrisiko ist die Gefahr, dass ein Geschäftspartner seinen Zahlungsverpflichtungen nicht, nicht vollständig oder nicht rechtzeitig nachkommt. Der Begriff ist weiter gefasst als das umgangssprachliche „Kreditrisiko“: Er umfasst das Kundenkreditgeschäft ebenso wie das Emittenten- und Kontrahentenrisiko im Depot A, das Beteiligungsrisiko und das Länderrisiko. In der Risikoinventur ist es in nahezu jedem Institut die wesentlichste Risikoart.
Der Ausfall ist nur der Endpunkt
Vor dem Ausfall steht die Bonitätsverschlechterung. Ratingmigrationen verändern erwartete Verluste und Kapitalanforderungen, bei handelbaren Titeln zusätzlich barwertig über den Credit Spread, und zwar lange bevor eine Zahlung ausfällt. Quantifiziert wird das über Ausfallwahrscheinlichkeit, Verlustquote und Forderungshöhe zum Ausfallzeitpunkt; die Migration steckt in der Veränderung des ersten Faktors.
Erwartet, unerwartet, konzentriert
Der erwartete Verlust ist keine Risikoposition, sondern ein Kostenbestandteil: Er gehört über die Standardrisikokosten (Adressrisikokosten) in die Kondition, nicht in die Risikodeckung. Kapital braucht der unerwartete Verlust, also die Abweichung nach oben, gemessen über Kreditportfoliomodelle. Der eigentliche Treiber dieser Abweichung ist nicht die Einzelbonität, sondern der Gleichlauf: Ein Portfolio aus 500 gleichartigen Engagements in einer Branche, einer Region, einer Sicherheitenart ist kein diversifiziertes Portfolio, egal wie gut jedes einzelne Votum war.
Steuerungsimpuls
Ausfallquoten und Wertberichtigungen sind nachlaufende Größen. Wenn sie sich bewegen, ist die Entscheidung, die dazu geführt hat, zwei bis drei Jahre alt. Steuerbar ist das Adressenausfallrisiko deshalb nur über vorlaufende Signale: Ratingmigrationen, Konzentrationen, Neugeschäftsqualität. Und über eine organisatorische Frage, die selten offen gestellt wird: ob Kundenkreditgeschäft und Depot A ihre Adressrisiken je gemeinsam auf einem Tisch sehen. Zwei Bereiche, zwei Logiken, ein Risiko: Die Konzentration entsteht genau dort, wo niemand hinschaut.
Verwandte Begriffe
Vertiefen Sie das Thema
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