Kurzdefinition
Die durchschnittliche Bindungsdauer eines Cashflows. Als Macaulay-Duration in Jahren gemessen, als Modified Duration in Zinssensitivität übersetzt.
Haupttext
Die Duration verdichtet einen ganzen Cashflow auf eine Kennzahl: Wie lange ist das Kapital im Durchschnitt gebunden? Die Macaulay-Duration gewichtet dazu jeden Zahlungszeitpunkt mit dem Barwert seiner Zahlung; ein endfälliges Fünf-Jahres-Darlehen kommt so auf eine deutlich längere Duration als ein Ratendarlehen gleicher Laufzeit, dessen Kapital überwiegend kurz gebunden ist. Die Modified Duration übersetzt dieselbe Idee in Risikosprache: Sie gibt an, um wie viel Prozent sich der Barwert ändert, wenn das Zinsniveau um einen Prozentpunkt steigt. Für die Integrierte Steuerung ist die Duration ein Schlüsselbegriff, weil sie zwei Welten mit derselben Größe verbindet: In der Kalkulation gewichtet sie den Opportunitätszins von Tilgungsgeschäften, im Zinsbuch und IRRBB misst sie die Zinssensitivität der Position.
Verwandte Begriffe
Vertiefung
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